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                【环保热点】:地方政府1月发债额4180亿元,利好水泥企业

                作者:
                2019/02/19 08:58
                浏览量

                2019年1月,地方政府债发行总额达4,180亿元人民币,相当于全年额度的30%。地方政府债提前发行,应有助于支持春节后的建筑活动。

                地方政府债提早发行,应有助支持基建项目融资

                 

                据新华社报道,2019年1月发行的地方政府债合计人民币4,180亿元,相当于全年额度的30%,进展十分良好。过去,地方政府债通常在二季度和三季度发行。随着债券提前发行,加上政府加大资金支持力度,相信春节后建筑活动将更为活跃。

                 

                水泥价格或在短期内下跌,但不构成忧虑

                 

                据我们理解,水泥价格或在春节后的首两周温和下降。但我们认为,基于惯常情况,水泥公司通常会为在春节后尽快启动需求而温和降价,此后水泥价格将会回升。我们看到2018年有类似的走势。

                 

                水泥股年初至今跑赢大盘

                 

                我们覆盖的水泥股年▂初至今上涨13%-20%,跑赢恒生指数(上涨10%),这是由于(i)就市净率而言,部分水泥股的估值在2018年四季度跌至低水平,并较六年平均值低一个标准差;(ii)1月政府出台更多利好政策(例如降准),使投资者对未来基建开支的前景较有信心。

                 

                海螺水泥和中国建材仍有不俗的♀上升空间

                 

                根据我们的目标价52港元(基于1.84倍2019年市净率),海螺水泥(0914.HK)仍有17.5%的上升空间。至于中国建︻材(3323.HK),根据我们的目标价9.25港元(基于0.8倍2019年市净率),仍有44%上升空间。该股在下半年大幅调整,因为投资者在疲弱市况下避开一些高负债率的股票。由于今年市场流◢动性趋向宽松,相信投资者对该股的忧虑将缓解。